BANCO Y MONEDA - El valor de la moneda
LA TEORIA DEL PROFESOR CASSEL
El profesor Cassel, para hacer el análisis del poder adquisitivo del oro tomó el índice de los
precios mayoristas ingleses.
Ya conocemos las críticas que se hacen a estos precios para medir el poder de compra de la
moneda. Las razones que dio el profesor Cassel para adoptar el índice de precios mayoristas
eran las siguientes: a) que en el período analizado (1850 a 1910), Inglaterra estaba en plena
política de libre cambio; b) que ese país era el mercado en donde convergía todo el comercio
internacional, y c) que en dicho lapso funcionó en una forma bastante notable el sistema del
patrón oro. La curva de los precios mayoristas londinenses le sirvió para hacer un análisis de
la influencia que tenía la producción mundial de oro en dichos precios.
Inicia la verificación de la curva de los precios y observa un hecho de indudable interés, cual
es que el nivel de los precios de 1850 era más o menos el mismo de 1910. Luego arguye que
la producción mundial de oro ha servido para mantener los precios en esos dos años.
Toma la producción mundial en ese período y la divide por el número de años para
determinar cuál ha sido el crecimiento anual de oro durante ese lapso y determina un
promedio anual de crecimiento igual al 2,8%, al que agrega 0,2% por desgaste, pérdida y
atesoramiento del metal amarillo: la tasa normal de crecimiento del oro sería del 3%.
Compara luego la producción real de cada año con la producción normal, y con las
relaciones obtenidas dibuja una curva que muestra un gran sincronismo con la curva secular
de los precios. Encuentra que de 1850 a 1887, el volumen real de oro fue mayor que el
normal, y esa mayor oferta real respecto a la oferta normal trajo un movimiento ascendente
de precios, en tanto que en el lapso 1887-1910, la oferta de oro efectivo fue inferior a la
normal y los precios mostraron una tendencia declinante.
Cassel ha considerado que estos cálculos tienen gran importancia y ha estimado que el
progreso económico mundial estaría dado por el 3%, por lo que bastaría que la producción
de oro del mundo fuera también del 3%, para que los precios no fluctuaran.
Dice que si se pudiera llegar a hacer coincidir la demanda mundial de oro para fines
monetarios con su producción mundial, no se produciría el movimiento secular de los
precios, lo que disminuiría sus otras fluctuaciones.
La tesis del profesor Cassel ha sido discutida en la parte porcentual o numérica de sus
cálculos. También se ha manifestado que dicho escritor no ha tenido muy en cuenta la
influencia que tiene todo el sistema bancario y en especial el de los Bancos Centrales en el
mecanismo de los precios.
