BANCO Y MONEDA - La teoría cuantitativa de la moneda
FUNCIONAMIENTO DE LA ECUACION DE FISHER
Luego M es el total de la moneda en circulación y V es la velocidad de circulación de dicha
moneda, o sea el número de veces que la moneda cambia de manos en un plazo dado. Si
suponemos que no se mueve la velocidad de circulación (V), ni los artículos cambiados en el
mercado (T), todo movimiento de (M) va a incidir en forma proporcional en (P). Así, si (M)
se duplica, (P) también se duplica, siempre que (V) y (T) no se muevan. Todo el
razonamiento se basa en el concepto de que si se mueve un factor, se moverá el otro,
permaneciendo constantes los restantes.
Si no se mueven (M) ni (T), pero se duplica (V), se duplicará (P). Si (M) se duplica, pero (V)
se reduce a la mitad, no modificándose los otros términos de la ecuación, (P) permanecerá
constante.
Esto significa que si aumenta el doble la moneda en circulación y se reduce su velocidad a la
mitad, los precios no serán afectados, siempre que permanezcan constantes los otros
términos de la ecuación.
Evidentemente, la fórmula analizada no responde a la realidad del mercado, porque no
contempla la función bancaria que es un elemento esencial en la economía monetaria
contemporánea, al intervenir en la fluctuación de los precios y en la determinación de los
medios de pago.
Para salvar este escollo, se incluyen en la ecuación de Fisher los depósitos a la vista
movilizables mediante el uso del cheque, que según ya sabemos desempeña funciones
equivalentes a la moneda y recibe el nombre de moneda bancaria.
El concepto de los depósitos sujetos a cheque está dado por (M'), y la velocidad de
circulación de estos depósitos, por (V').
La ecuación completa queda en esta forma:
M V + M' V' = P T
La velocidad de circulación de la moneda (V) se mide por el total de pagos hechos en
moneda durante el año, dividido por el saldo medio de moneda en circulación en ese
período. Es sumamente difícil el estudio estadístico para determinar (V), porque habría que
establecer para cada operación si se hizo con cheque o con moneda.
No ocurre lo mismo con la velocidad de circulación del depósito bancario, que resulta fácil
determinar al tomar el total de los cheques pagados, o sea los débitos en cuentas corrientes,
y relacionarlos con el saldo medio de los depósitos existentes en el período que se analiza.
Supongamos ahora que (M) se duplique y todos los demás términos permanezcan
constantes. ¿Qué pasa con (P)? Se duplica, según la fórmula de Fisher. Pueden hacerse una
cantidad de combinaciones, en donde se haga jugar un elemento, permaneciendo constantes
los demás. Se puede considerar la posibilidad que no se mueva ningún elemento del
miembro monetario y fluctúe sin embargo (P), para lo cual bastará suponer que los artículos
cambiados se duplican, caso éste en que (P) tendrá que reducirse a la mitad.
No se discute en la ecuación de Fisher que los medios de pago que se utilizan para pagar los
artículos sean igual al precio multiplicado por los artículos cambiados; sino que la fórmula
no considera los períodos de transición, que son justamente aquellos en que se producen los
movimientos de alza o baja en los precios que modifican los demás términos de la ecuación.
