BANCO Y MONEDA - El sistema del patrón oro
LAS FLUCTUACIONES DEL BALANCE DE
PAGOS Y EL FUNCIONAMIENTO DEL
PATRON ORO CLASICO
Se entiende por un balance de pagos equilibrado, cuando coinciden el activo (oferta de
moneda extranjera) y pasivo (demanda de moneda extranjera). Cuando la demanda y la
oferta de divisas se equilibran, la moneda nacional no va a fluctuar en términos de esas
monedas extranjeras. Si el país tuviera un déficit en su balance de pagos, una forma práctica
de saldarlo sería concertando un
empréstito externo. Pero supongamos que todos los
movimientos se salden con el oro existente en el país. Existe déficit del balance de pagos,
cuando la demanda de moneda extranjera supera a la oferta. Como el oro se puede convertir
en cualquier moneda cotizable en el mercado internacional, es claro entonces que el hueco
creado por el desnivel entre la demanda y oferta de divisas se cubre con la exportación del
oro, que al ser vendido se transforma en la moneda extranjera que hace falta para enjugar el
déficit del balance de pagos.
a) EL MOVIMIENTO DE LOS PRECIOS Y LA
TASA DE INTERES. ¿Qué efectos trae la
salida de oro según la economía clásica? Se produce en primer lugar el drenaje de metálico y
una reducción de los efectivos bancarios. Todos aquellos que tienen que pagar en el exterior,
deben entregar moneda local ofreciendo sus propios billetes, o reduciendo sus depósitos
bancarios, que, al ser retirados, disminuyen las existencias de los bancos, que para cubrirse
de nuevas extracciones y estar en condiciones de hacer frente a futuros créditos, deben
reforzar sus existencias de caja mediante una política de restricción del crédito.
Se produce entonces un proceso de liquidación en los negocios, al exigir los bancos la
cancelación de sus créditos, que obliga a los comerciantes a aumentar sus ventas para pagar
dichos compromisos. Finalmente, el crecimiento en la oferta de mercaderías trae una baja de
precios en el mercado interno.
La evolución de los hechos es: 1) salida de oro, 2) reducción del medio circulante, 3)
restricción del crédito y 4) baja de precios en el mercado.
Los economistas clásicos dicen que cuando un país tiene los precios más bajos, resulta un
mercado ideal para comprar, porque todo comprador va a ir al mercado donde adquiere un
producto a un precio inferior. Se tiende a estimular la exportación, cuya expansión trae
aparejada una mayor oferta de moneda extranjera.
El tipo de interés es el otro factor que interviene en el proceso que tiende al equilibrio del
balance de pagos.
Cuando los bancos inician el proceso de deflación (reducción del crédito), elevan el tipo de
interés, a fin de desalentar el pedido de nuevos préstamos que pueda hacerle su clientela.
b) EL MOVIMIENTO DE CAPITALES. En un régimen de libre convertibilidad monetaria, el
capital se coloca en aquellas plazas que le dan un rendimiento superior. Es lógico entonces
pensar que el país deficitario, que sufre una baja de precios y tiene una tasa de interés alta, a
raíz del drenaje de oro, va a recibir el aflujo del capital extranjero, que aumentará la oferta de
moneda extranjera.
c) LA CORRECCION DEL BALANCE DE PAGOS. Tan pronto como aumenta el ritmo de las
exportaciones y la llegada de capitales extranjeros, se interrumpe la salida de oro y el
balance de pagos torna a su equilibrio. Por eso decían los economistas clásicos que es
necesario dejar libertad absoluta al movimiento de oro para que se logre una pronta
disminución de los embarques de metálico y, de ese modo, un equilibrio del balance de
pagos.
En el país que recibe el oro se produce el fenómeno inverso: Entra el oro, aumenta el
circulante y las existencias bancarias, hay mayores facilidades para la concesión de créditos
con la baja del tipo de interés, factores éstos que según los economistas clásicos traen la
dilatación de los préstamos. El mayor poder de compra de la población tiende a estimular
los precios. El país que recibe el oro, al subir los precios disminuye las exportaciones y
aumenta las importaciones, que es el fenómeno inverso al producido en el país que pierde el
oro.
Mediante este proceso, señalado por los economistas clásicos, se reajustan los balances de
pagos por la influencia que tienen los precios en el desarrollo del comercio exterior.
