BANCO Y MONEDA - El sistema del patrón oro
LA EMISION FIDUCIARIA Y El. ENCAJE METALICO PROPORCIONAL
Otro de los elementos de carácter monetario que tendieron a transformar esencialmente la
dinámica del sistema de patrón oro clásico fue la adopción generalizada del encaje metálico
proporcional.
Hay un sistema llamado de la emisión fiduciaria, que es el inglés, por el cual una cantidad
determinada del circulante nacional tiene garantía de títulos públicos y el remanente,
respaldo de oro.
Cuando los ingleses volvieron al patrón oro en el año 1925, consideraron que la mejor forma
de dar flexibilidad a dicho sistema era la de permitir un aumento de la emisión fiduciaria en
momentos de dificultades, con la aprobación posterior del Parlamento.
El sistema fiduciario se basa en este razonamiento. Si un país determinado requiere cierta
cantidad de medio circulante para sus necesidades internas que no se va a exportar, no
existe peligro en que tenga respaldo de títulos, o en que no tenga garantía alguna.
El problema que surge a este respecto es el de poder fijar el límite exacto de las necesidades
internas, lo que es realmente difícil. Si se supiera a ciencia cierta que un país necesita 500
millones de pesos para su uso interno, y que esa cantidad no va a ser nunca exigida para
transformarse en moneda extranjera, no habría ninguna necesidad de que ese circulante
tenga respaldo metálico.
Pero como ello no se puede determinar, es evidente que los países requieren cierta cantidad
de oro como garantía de los billetes emitidos, para hacer frente a la conversión de parte de
ellos en divisas.
El otro sistema fue el de disponer que cada Banco Central debía tener una determinada
cantidad de oro respecto a su emisión.
Los expertos de la Liga de las Naciones sugirieron que la proporción en oro fuera del 25%. Si
un país tiene un encaje metálico del 50% y las disposiciones legales establecen que debe
mantener un mínimo del 25%, corresponde saber cuál va a ser la proporción de oro que va a
utilizar para cancelar su balance de pagos deficitario. Irá bajando del 50% y tan pronto
llegue al 35% tomará probablemente medidas para evitar nuevos drenajes de metálico. Esto
comprobaría que el encaje metálico proporcional ha impedido el buen funcionamiento del
patrón oro, al evitar el libre movimiento de oro más allá de cierto límite de su encaje
metálico.
