BANCO Y MONEDA - Los precios estables en los Estados Unidos
EL MEMORANDUM DE LA RESERVA FEDERAL DEL 13 DE MARZO DE 1939
a) LOS MEDIOS DE PAGO Y LOS PRECIOS.
En el segundo informe, del 13 de marzo de
1939, la Reserva dice que todas las propuestas tienen un carácter cuantitativo, porque
sostienen que los precios pueden aumentar cuando crece la oferta de moneda y bajar cuando
disminuye la oferta de moneda, manteniéndose estables si se cambia en el momento
propicio la oferta monetaria, con lo que se evitarían las fluctuaciones cíclicas.
He aquí las ideas fundamentales del informe de la Reserva: 19, los precios no pueden
contraerse modificando el monto y costo de la moneda; 29, el control de la Reserva sobre el
monto de la moneda no es completo, ni puede hacerse en forma completa; 39, un promedio
de precios estables no trae necesariamente una prosperidad permanente, y 49, que para el
público no es tan importante el nivel estable de precios como una relación adecuada entre
los precios de los artículos que produce y aquellos que compra.
Todos estos conceptos están bien fundamentados. Con respecto al primer punto, la Reserva
sostiene que los precios no dependen únicamente del monto -de los medios de pago en
circulación ni del costo de la moneda. En efecto, el costo del dinero en Estados Unidos de
Norteamérica se redujo a cifras insignificantes, llegando en 1939 al nivel más bajo que se
recordaba en dicho país y, sin embargo, los precios bajaron en 1/
4
% entre 1926 y 1929.
b) EL BANCO CENTRAL NO PUEDE CONTROLAR EL USO DE LA MONEDA. En
seguida, la Reserva Federal manifiesta que no puede controlar el uso de la moneda, según lo
demuestra su propia experiencia en las operaciones de mercado abierto, cuando compró
más de 2.500 millones de dólares en títulos que con el ingreso de oro del exterior hizo crecer
las reservas bancarias de 2.700 millones de dólares en diciembre de 1933 a 9.000 millones de
dólares en enero de 1939, mientras que los depósitos bancarios no aumentaron en la misma
proporción, porque los bancos no pudieron emplear esos fondos excedentes. Es que la
Reserva Federal puede crear reservas suficientes a los bancos para que éstos faciliten fondos
a tipos bajos de interés, al comercio, industria, etc., pero no puede hacer que los bancos
comerciales usen tales fondos ni que el público solicite préstamos. Sus funciones terminan
con la entrega de los medios de pago al mercado, cuya utilización está fuera de sus manos.
C) LA RELACION DE PRECIOS Y EL NIVEL GENERAL. A continuación reitera sus puntos
de vista de que los precios estables no significan la prosperidad y repite el ejemplo de los
años 1921-29, en que se desarrolló el movimiento especulativo. En su opinión, la relación de
los precios es más importante que el nivel de los precios, según lo comprueba con los
siguientes ejemplos: el caso del chacarero a quien le interesa el precio que obtiene por los
productos que vende y el precio que debe pagar por los que compra. Para él, lo esencial no
es el nivel general de precios, sino la relación que existe entre los distintos precios. Luego
presenta el caso del industrial a quien no le interesa el nivel general de precios, sino el costo
de la materia prima y de la mano de obra cotejado con los precios que obtendrá por sus
artículos manufacturados.
Por último, se encuentra el caso típico del obrero a quien le interesa la relación que existe
entre sus entradas y el costo de la vida. Finalmente, para el pago de sus obligaciones, el
deudor no depende tanto del nivel general de precios como del monto en que sus entradas
netas superan a sus gastos.
En definitiva, son las relaciones de precios las que afectan a los distintos grupos que forman
la colectividad, a quienes no les concierne el nivel general de precios, que constituye un
mero concepto estadístico.
d) LA POLITICA MONETARIA ES SOLO UNO DE LOS ELEMENTOS QUE INFLUYEN EN
LA SITUACION ECONOMICA DEL PAIS. El
informe muestra luego las dificultades de
mantener los precios estables, cuando alguno de ellos está fuera del control monetario, a raíz
de la sequía, la demanda armamentista, etc., y dice que lo que corresponde es aunar la
política monetaria del país con la política fiscal y económica, con la política agraria y del
trabajo y con los distintos elementos que inciden, de algún modo, en la situación económica
general.
En síntesis, la Reserva Federal considera que si se le impusiera la exigencia de mantener la
estabilidad de los precios, ello perturbaría las condiciones generales de los negocios.
